Счетная палата (СП) РФ считает весьма вероятным, что Банк России будет удерживать жесткую денежно-кредитную политику дольше, чем предполагает прогноз, на котором построен проект федерального бюджета на 2027-2029 гг. Оценка содержится в заключении Счетной палаты на проект закона о федеральном бюджете на 2027 г. и на плановый период 2028 и 2029 годов. Законопроект (N615-9) правительство внесло в парламент 30 сентября.

По мнению СП, этот риск уже частично реализован: прогнозный уровень ключевой ставки на 2027 г. в течение 2026 г. (согласно среднесрочным прогнозам ЦБ) был скорректирован с 8-9% до 10,5-12,5%.

Базовый прогноз ЦБ предполагает, что инфляция замедлится до 4% в 2027 г. "Для того, чтобы обеспечить столь резкое возвращение инфляции к целевому уровню, Банк России будет проводить более жесткую денежно-кредитную политику, чем предполагалось в начале текущего года, что будет негативно сказываться на экономической динамике, а также сопровождаться дополнительными издержками экономических агентов", - пишет Счетная палата.

В заключении приведены альтернативные прогнозы инфляции на 2027 г., которые выше 4%: ИНП РАН ждет 6,2%, ЦМАКП - 4,2-4,5%, консенсус-прогноз ВШЭ дает 4,7%. Индексацию тарифов инфраструктурных компаний, заложенную в прогноз, палата называет одним из факторов риска для прогноза о снижении инфляции до 4% в 2027 г.

Отдельно СП отмечает последствия высоких ставок для инвестиций. "Сохранение жестких денежно-кредитных условий делает привлекательнее сберегательную, а не инвестиционную модель поведения, стимулируя предприятия размещать средства на депозитах в банках, а не направлять их на развитие бизнеса", - отмечает палата. По прогнозу, в 2026 г. инвестиции в основной капитал снизятся на 5,4%, а в 2027 г. вырастут лишь на 0,2%.