Госдума приняла в первом чтении законопроект о введении в России института непубличных кредитных рейтингов. Нововведение закрывает запрос эмитентов на инструмент снижения санкционных и репутационных рисков, связанных с предоставлением независимой оценки кредитоспособности без публичного раскрытия чувствительной информации.

Для рынка это означает не замену публичных рейтингов, а их дополнение. Публичный рейтинг остается обязательным условием доступа к широкому кругу инвесторов и регуляторным послаблениям, считает руководитель направления по работе с кредитными финансовыми организациями группы "Интерфакс" проекта RUDATA Сергей Ярлыков. Непубличный закрывает нишу для сделок с ограниченным кругом участников - от внутригруппового финансирования до кредитования дочерних структур, где раскрытие оценки "на весь рынок" избыточно или рискованно. При этом система предусматривает четкий порядок, исключающий дублирование и путаницу: законопроект прямо запрещает присваивать непубличный рейтинг объекту, у которого уже есть публичный, и предусматривает механизм принудительного раскрытия при появлении публичной оценки от другого аккредитованного агентства.

Для КРА новый институт - это не только расширение продуктовой линейки, но одновременно и тест на зрелость методологии. Непубличный рейтинг требует не меньше аналитической работы, а сопоставимость шкал и качество оценки должны оставаться такими же, как в публичном сегменте. В противном случае институт рискует выродится в "серые" заключения. Именно поэтому законодательное закрепление статуса "под наблюдением" (примеч. - может быть присвоен на срок до трех месяцев при наличии информации, требующей уточнения) и детализация апелляций - не бюрократия, а минимальные гарантии качества. Кроме того, "легализация" ожидаемых рейтингов приведет к возможности оценки облигаций или ЦФА еще до официальной регистрации их выпуска или подписания решения о выпуске, что сможет существенно ускорить привлечение финансирования.

Для профильных организаций новый институт - это, прежде всего, запрос на инфраструктуру верификации и агрегации. Если непубличный рейтинг не подлежит открытому распространению, возрастает ценность независимых данных о финансовом состоянии контрагентов, истории рейтинговых действий и рыночных индикаторах. RUDATA как поставщик данных и аналитических моделей для агрегации рейтингов будет отслеживать развитие законопроекта и соотнесение непубличных оценок с публичными шкалами и рейтинговой историей.

В целом инициатива, изначально озвученная первым заместителем председателя Банка России Владимиром Чистюхиным в начале 2024 года, отвечает реальному запросу рынка на гибкость. В случае принятия законопроекта потребуется отработать на практике механизмы взаимодействия публичного и непубличного рейтингов, а также обеспечить прозрачность процедур, чтобы новый инструмент действительно работал на снижение рисков, а не генерировал новые.