Совет директоров ЦБ РФ сегодня рассмотрит вопросы денежно-кредитной политики.

Аналитики полагают, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 10% годовых. Основное внимание будет приковано к комментариям ЦБ по операциям купли-продажи валюты в рамках переходных положений бюджетного правила. Большинство экспертов ожидают, что регулятор даст оценку возможного влияния этих операций на рынок и инфляцию.

"Мы будем ждать дальнейшие комментарии Банка России по его совместным с Минфином валютным операциям. Здесь есть два пути. Интересно, скажет ли ЦБ, что эти операции нейтральны для экономики, рынка и их прогноза по инфляции. Альтернативный вариант - если Банк России сохранит предыдущий сигнал (о сохранении умеренно жесткой денежно-кредитной политики и возможности ее смягчения в первом полугодии 2017 года)", - сообщил "Интерфаксу" экономист "ВТБ Капитала" Александр Исаков.

Он отметил, что Минфин и ЦБ уже подробно объяснили механизм купли-продажи валюты для бюджета и у рынка есть понимание примерных объемов сделок.

Аналитики Sberbank CIB полагают, что Банк России отложит снижение ключевой ставки до второго квартала 2017 года. Эксперты считают, что развитие макроэкономической ситуации в последнее время дает основания для смягчения денежно-кредитной политики. "Однако ожидаемое в связи с запланированными Минфином валютными интервенциями ослабление рубля, по нашему мнению, может полностью свести на нет позитивный эффект от замораживания бюджетных расходов и замедления инфляции", - отмечается в их обзоре.

По прогнозам Sberbank CIB, операции по покупке валюты при текущих ценах на нефть могут привести к ослаблению рубля не более чем на 5-10%. При этом ослабление российской валюты на 10% может ускорить инфляцию на 1,3 процентного пункта (п. п.). Этот инфляционный эффект должна нивелировать жесткая денежно-кредитная политика, считают аналитики.

Газпромбанк (ГПБ) ожидает сохранения ключевой ставки неизменной как минимум до апреля. Активация механизма покупки валюты в пользу Минфина требует от ЦБ сохранения осторожного подхода, отмечают аналитики ГПБ.

Несмотря на улучшение динамики инфляции в последние несколько месяцев, ЦБ РФ на ближайшем заседании оставит ключевую ставку неизменной, полагают экономисты Citi. Они отмечают, что операции по покупке валюты могут оказать негативный эффект на рынок, что может умерить желание регулятора по смягчению денежно-кредитной политики. По их мнению, Банк России даст более жесткий сигнал о рисках для достижения цели по инфляции в 4% к концу 2017 года. При этом регулятор может очень осторожно подойти к оценке достижений по замедлению индекса потребительских цен. Снижение ключевой ставки, по мнению Citi, может произойти в марте (24 марта пройдет опорное заседание совета директоров по ДКП).

С этим соглашаются аналитики "Ренессанс Капитала". При этом ЦБ, вероятно, никак не отразит возможность снижения ставки в марте в заявлении по итогам заседания совета директоров 3 февраля, полагают они. Операции по покупке валюты в целом могут ограничить возможность смягчения денежно-кредитной политики в этом году, отмечают эксперты.

Экономисты Morgan Stanley также полагают, что первое снижение ставки произойдет на опорном заседании совета директоров, но позже - 16 июня. Ранее они ожидали снижения ставки по итогам заседания 24 марта. Пауза в смягчении ДКП может быть снята с учетом планов по ненаращиванию расходов к концу года. Более осторожная бюджетная политика дает основания аналитикам ожидать снижения ключевой ставки к концу 2017 года до 7,75% против прогнозировавшихся ранее 8,00%.

Операции по покупке валюты не отменяют ожиданий по смягчению ДКП в 2017 году, но могут отложить первое снижение ставки до марта или даже до второго квартала текущего года, пишут аналитики Bank of America Merrill Lynch (BofAML) в обновленном обзоре.

Ключевая ставка Банка России с 19 сентября 2016 года составляет 10,00%, когда она была снижена на 50 б.п. с 10,50%.

На предыдущем, декабрьском, заседании совет директоров ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 10,0%, скорректировав формулировку сигнала о будущей направленности денежно-кредитной политики. Регулятор ранее указывал на необходимость поддержания текущего уровня ключевой ставки до конца 2016 года, с возможностью ее снижения в первом-втором квартале 2017 года. В декабре Банк России указал, что может рассмотреть возможность снижения ключевой ставки в первом полугодии 2017 года