Увеличение налога на добычу полезных ископаемых и налога на прибыль (для ряда экспортных отраслей) увеличивает процикличность бюджетной политики - в случае ухудшения конъюнктуры мировых товарно-сырьевых рынков могут возникнуть риски расширения бюджетного дефицита, что будет иметь проинфляционный эффект, говорится в резюме июньского обсуждения ключевой ставки ЦБ РФ.

Инфляционные риски, по мнению Банка России, также связаны с переносом компаниями в цены издержек от увеличения налога на прибыль.

Новая структура расходов, как отметили участники обсуждения ставки, может иметь более проинфляционное влияние, несмотря на сбалансированность бюджетных расходов и доходов.

"Дальнейшее активное использование инструментов субсидирования процентных ставок за счет бюджета создает кредитное плечо, позволяя существенно увеличивать внутренний спрос по сравнению с более "классическими" направлениями госрасходов. Кроме того, в новой структуре расходов увеличивается доля бюджетополучателей, менее чувствительных к динамике процентных ставок и с более выраженной потребительской моделью поведения. Помимо структуры бюджетных расходов, сами по себе ожидания их сохранения на высоком уровне поддерживают спрос, что также может создавать проинфляционные риски", - подчеркивает ЦБ.

Вместе с тем, ряд участников обсуждения увидели краткосрочный дезинфляционный эффект в увеличении ставки налога на прибыль, так как это может оказать дополнительное охлаждающее влияние на инвестиционный спрос.

В целом влияние на инфляцию представленных правительством налоговых изменений Банк России оценивает как нейтральное.

"Совокупное влияние налоговой реформы на инфляцию будет, скорее, нейтральным, поскольку дополнительные ненефтегазовые доходы, полученные в результате изменений в налогообложении, полностью покроют предполагаемые дополнительные расходы бюджета. В то же время могут возникнуть эффекты второго порядка, связанные со структурой этих расходов и доходов. В частности, налоговая реформа может оказать влияние на поведение и спрос населения и бизнеса. В зависимости от того, какое влияние будет преобладать, возможен как про-, так и дезинфляционный эффект", - отмечает ЦБ.