Оснований говорить о возможном возобновлении перегрева в экономике РФ пока нет, внутренний спрос до конца года станет более сдержанным, а выбывшие мощности будут восстанавливаться, говорится в резюме Банка России обсуждения ключевой ставки (ставка была сохранена 11 сентября на уровне 14%).

"Участники обсудили, мог ли положительный разрыв выпуска временно открыться вновь после закрытия в I полугодии 2026 года. На такую возможность указывало усилившееся инфляционное давление. Кроме того, внутренний спрос в летние месяцы оставался высоким, тогда как временное выбытие части производственных мощностей ограничивало возможности наращивания предложения. Июльский базовый сценарий предполагает, что до конца года рост внутреннего спроса станет более сдержанным, а выбывшие мощности будут постепенно восстанавливаться. Большинство участников согласились, что поступившие данные пока не давали оснований пересматривать эти предпосылки", - говорится в резюме.

"Экономика вернется к сбалансированной динамике спроса и предложения, даже если временно отклонилась от нее, а снижение устойчивой инфляции возобновится", - отмечают в ЦБ.

"В начале 3-го квартала 2026 года экономика продолжала умеренно расти. В июле выпуск увеличивался по широкому кругу отраслей. Снижение наблюдалось в секторах, столкнувшихся с временным выбытием производственных мощностей. По данным опросов, настроения бизнеса и ожидания по выпуску и спросу несколько улучшились. В целом экономическая активность складывалась в соответствии с июльским прогнозом (рост ВВП на 0-1% в 2026 году)", говорится в резюме.

Текущей жесткости ДКУ достаточно для возобновления снижения устойчивой инфляции

Текущей жесткости денежно-кредитных условий (ДКУ) достаточно для возобновления снижения устойчивой инфляции и ее возвращения к цели при реализации предпосылок базового сценария, считает большинство участников обсуждения ключевой ставки ЦБ РФ. Как говорится в резюме, оценки степени жесткости ДКУ у участников дискуссии различались.

По мнению отдельных участников, денежно-кредитные условия приблизились к нейтральным или даже стали умеренно мягкими. Они обращают внимание на высокие темпы роста корпоративного кредитования, переход кредитного импульса в положительную область, снижение сберегательной активности и тот факт, что накопленный с начала года прирост денежной массы превышал диапазон 2016-2019 годов.

"Однако большинство участников считали, что денежно-кредитные условия оставались умеренно жесткими. Реальные процентные ставки по-прежнему были положительными, а неценовые условия кредитования - жесткими. Высокие темпы корпоративного кредитования могли частично объясняться временными факторами. Сберегательная активность была по-прежнему высокой, а ее снижение является естественным процессом в условиях постепенного смягчения денежно-кредитной политики. Кроме того, готовность банков наращивать кредитные портфели в условиях возросшей неопределенности уменьшилась, и компании, согласно опросам, стали хуже оценивать доступность кредитования", - подчеркивается в резюме. Это, по мнению регулятора, говорит о сохранении умеренно жестких ДКУ.

"Участники отмечали, что динамика денежной массы и кредита требует более внимательного мониторинга, особенно с учетом значительного вклада бюджетных операций в рост внутреннего спроса", - подчеркнул Банк России.