Исследовательский отдел Bank of America-Merrill Lynch, отмечает что недавние данные по депозитам
предполагают, что Швейцарский национальный банк (ШНБ) уже начал интервенции на Форекс, а также добавляет, что по-прежнему интервенции на Форекс остаются лучшим вариантом действий ШНБ.

"Мы считаем, что по-прежнему интервенции на рынке Форекс остаются лучшим вариантом для СНБ, даже если это делается исключительно для сглаживания резких колебаний валютного курса, и кроме того, имеющиеся данные, а именно еженедельные данные по депозитам, предполагает, что интервенции на Форекс на самом деле еще продолжаются. И хотя депозиты до востребования могут расти по многим причинам, их резкий рост за последние несколько недель дает понять, что ШНБ по-прежнему находится в рынке, даже после отказа от ограничений".

"При отказе от ограничения курса, однако, эффективность интервенций будет уменьшаться, и неограниченные интервенции уже явно не будут иметь место."

"СНБ полагает, что в среднесрочной перспективе отрицательные процентные ставки будут мощным инструментом, что делает владение франком слишком дорогим, это будет поощрять отток средств и ослабит валюту. Остается неясным, однако, является ли текущий уровень отрицательных ставок в -0,75%, который вступил в силу 22 января, достаточным, чтобы вызвать значительный отток ".

"Мы считаем, что устойчивый сильный обменный курс CHF может спровоцировать дальнейшее сокращение к ставок, которые, в теории могут быть значительно сдвинуты в отрицательную сторону, и которые также могут быть применены к большему количеству депозитов в системе. Тем не менее, мы видим практический предел, при котором расходы будут переложены на клиентов, что вызовет снятие депозитов и контрпродуктивное ужесточение денежно-кредитной политики".

"В целом, таким образом, мы считаем, что СНБ в будущем столкнется с трудным выбором, и мы ожидаем, что волатильность в ближайшей перспективе будет оставаться повышенной."