Момент окончания рецессии в реальном секторе по-прежнему не просматривается, говорится в новом обзоре Центра развития НИУ ВШЭ "Комментарии о государстве и бизнесе". С другой стороны, пока нет признаков стремительного нарастания темпов спада. Пока наиболее вероятным сценарием на ближайшие месяцы остается медленное ухудшение экономической конъюнктуры, считают аналитики ВШЭ.

По итогам августа динамика Сводного опережающего индекса Центра развития вновь ухудшилась (-4,4%), оставшись в отрицательной области девятый месяц подряд. Факторами снижения СОИ стали не только новый виток падения цен на нефть и фондовых индексов, но и ухудшение динамики новых заказов и закупок сырья в промышленности. Хотя августовские конъюнктурные опросы пока не показали радикального ухудшения текущей ситуации и ожиданий у предприятий реального сектора, в ближайшие месяцы негативные тенденции будут только нарастать.

"Эффекты от курсовых колебаний и нестабильности в финансовой сфере будут и дальше угнетать инвестиционную активность, которая резко просела уже в относительно спокойном втором квартале. Ускорение падения инвестиций на крупных и средних предприятиях до -11% год к году в реальном выражении против -2% в первом квартале затронуло большинство секторов, как в производстве товаров, так и в сфере услуг", - говорится обзоре Центра развития НИУ ВШЭ.

Особенно показательным является ухудшение динамики инвестиций в сельском хозяйстве и пищевой промышленности, имеющих наиболее благоприятные по сравнению с другими отраслями условия для развития импортозамещения.

Текущий виток обесценения рубля нанесет новый удар по импорту и импортерам безо всяких заградительных мер. По опыту первой волны инфляционный эффект от девальвации затронет практически весь спектр товаров, но в особенности продовольствие. По оценкам экспертов ВШЭ, суммарное ускорение инфляции по итогам 2015 года составит не менее 2 п.п. по сравнению с прежними оценками, и в зависимости от интенсивности курсовых колебаний в ближайшие месяцы, инфляция декабрь к декабрю составит от 12,8% до 15,2%.

Наиболее существенным внутриполитическим решением, связанным с падением нефтяных котировок в июле-августе, стал возврат к однолетнему бюджету и соответственно отказ от проектировок на трехлетку, заложенных в опубликованный 1 июля проект Основных направлений бюджетной политики. Принятие однолетнего бюджета подвешивает перспективы финансирования госпрограмм, утвержденных в предыдущем бюджетном цикле. "С учетом того, что ресурсы Резервного фонда при сохранении текущей конъюнктуры будут исчерпаны в течение 2016 года, это оставляет совсем немного времени для корректировки бюджетного правила и решения проблемы растущего дефицита ресурсов, неизбежного при сохранении цен на нефть в диапазоне $40-60 за баррель", - отмечается в обзоре.