Введение повышенных коэффициентов рисков по вложениям в долговые инструменты, номинированные в иностранной валюте, не окажет большого влияния на повышение привлекательности рублевых облигаций, считают опрошенные агентством "Интерфакс" аналитики.

"Банк России пытается перегнать основную часть активов банков в рублевую зону, однако премия над стоимостью фондирования, которую дают сейчас валютные облигации, все еще велика, и увеличение коэффициентов риска на 10% не снизит кардинально рентабельность покупки валютных активов", - отметил руководитель дирекции анализа долговых инструментов "Уралсиба" Дмитрий Дудкин.

ЦБ РФ в минувшую пятницу опубликовал проект изменений в инструкцию N139-И "Об обязательных нормативах банков". Планируемая дата вступления в силу изменений - 1 апреля 2016 года.

В частности, Банк России планирует ввести повышенный коэффициент риска в размере 1,1 по кредитам в иностранной валюте, предоставленным юридическим лицам после 1 апреля 2016 года (сейчас такие ссуды взвешиваются с коэффициентом риска 1 - ИФ). Исключением станут ссуды, предоставленные Минфину РФ, Федеральному казначейству, субъектам РФ, муниципальным образованиям, государственным внебюджетным фондам РФ, внебюджетным фондам субъектов РФ и органов местного самоуправления, кредитным организациям.

Такой же коэффициент 1,1 планируется установить по вложениям в долговые ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте (по сделкам, заключенным после 1 апреля 2016 года), за исключением вложений в государственные ценные бумаги, а также ценные бумаги субъектов РФ, муниципальных образований и кредитных организаций.

В Райффайзенбанке считают, что изменения ЦБ в области регулирования рисков по валютным облигациям не будут способствовать перетоку активов в рублевые бумаги. По оценкам банка, максимальный эффект от повышения коэффициентов риска по валютным корпоративным кредитам и ценным бумагам может оказать давление на капитал в 75 базисных пунктов (б.п.), причем 60 б.п. может оказать портфель ценных бумаг (выпущенных негосударством и банками) в случае его полной оборачиваемости. "Реальный эффект, по нашим оценкам, может быть в два раза ниже, кроме того, эффект будет сильно растянут по времени, и следовательно будет незначителен для системы в целом", - сказал "Интерфаксу" старший аналитик по долговым рынкам Райффайзенбанка Денис Порывай.

В БК "Регион" также считают, что повышение коэффициентов не окажет большого влияния на повышение привлекательности рублевых инструментов. "Сейчас инвесторы достаточно осторожны к длинным рублевым бумагам. Срок обращаемости рублевых бондов -1-2 года, а евробумаг - 3-5 лет. Вместе с тем, на мой взгляд, участники рынка смогут стать активнее на рынке евробондов в преддверии 1 апреля", - отметил главный аналитик долговых рынков БК "Регион" Александр Ермак.

Вместе с тем в Промсвязьбанке считают, что анонсированная ЦБ РФ мера будет способствовать снижению привлекательности еврооблигаций, благодаря чему, эмитенты, рассматривая разные варианты привлечений, будут больше обращать внимание на рублевые инструменты. Впрочем, как добавляет главный аналитик Промсвязьбанка Дмитрий Монастыршин, определяющим фактором при принятии решений останется конъюнктура валютного рынка. "Пока она неблагоприятна - уже месяц рынок первичных рублевых размещений закрыт", - напоминает он.

Регулятор еще в конце прошлого года объявил, что будет снижать долю валютной составляющей в активах и пассивах российского банковского сектора. "Мы хотим, чтобы на валютные операции было побольше капитала, это реакция на то, что все валютные операции несут повышенный риск", - заявил в начале февраля первый зампред ЦБ Алексей Симановский. В части валютных пассивов меры ЦБ могут ограничиться повышением обязательных резервов по валютным вкладам юрлиц.

По данным ЦБ, на 1 января 2016 года доля валютных активов в общем объеме активов составляла 34,7% против 30% годом ранее, доля валютных пассивов - 33,2% против 32%.