Главный экономический консультант Allianz SE Мохамед эль-Эриан не исключает обвала котировок банковских акций по всему миру. Причем, по его мнению, этот обвал может привести к существенным негативным последствиям как для мировых финансовых рынков, так и для реальной экономики.

"Цены на три класса активов - энергоносители, высокодоходные корпоративные облигации и валюты развивающихся стран - оторвались в прошлом году от фундаментальных факторов в условиях аномальной волатильности рынков. Теперь банковский сектор, кажется, вплотную приблизился к тому, чтобы разделить их судьбу", - написал эксперт в статье для агентства Bloomberg.

Сейчас цены на банковские бумаги колеблются исключительно резко в обе стороны. Эти изменения происходят на фоне нисходящего многодневного тренда и трех подкрепляющих друг друга факторов.

Во-первых, это низкие процентные ставки, в том числе отрицательные ставки в Европе и Японии, уплощение кривой доходности снижают возможность банков генерировать стабильную прибыль в их базовой роли финансового посредника. Во-вторых, упорно низкие темпы экономического роста в сочетании с резким падением сырьевых цен ухудшают качество кредитных портфелей банков. В-третьих, регуляторы время от времени напоминают, что после ряда очень неоднозначных бюджетных вливаний в банки государство больше не собирается поддерживать инвесторов. Все это усиливает тревогу держателей банковских акций и долговых бумаг, вынуждая их чаще избавляться от таких активов.

Данные три фактора намного заметнее в Европе, и европейские банковские институты пострадали значительно сильнее, отмечает М.эль-Эриан. Кроме того, несмотря на решительную настойчивость Европейского центрального банка и связанные с ней успехи, европейские кредитно-финансовые учреждения отстают от своих конкурентов из США в создании буферного капитала, улучшении качества активов и убеждении рынков, что они готовы раскрывать информацию о себе.

Хотя банки обычно больше зависят от своих фундаментальных факторов, чем три упомянутых класса активов, М.эль-Эриан рекомендует в ближайшие недели внимательно следить за возросшей волатильностью. При этом он признает, что нынешняя ситуация и близко не напоминает те банковские потрясения, которые стали причиной финансового кризиса в 2008-2009 годах.

Если цены на банковские активы оторвутся от фундаментальных факторов, то денежный поток компаний и домохозяйств замедлится, а финансирование международной торговли станет более дорогим и менее доступным. Кроме того, уменьшится и без того слабое желание брокеров и дилеров изменять свои балансы ради инвесторов, желающих перетряхнуть свои портфели.

Эксперт отметил, что трудности банков, хотя и весьма заметные, были до сих пор ограниченными. Но более резкий обвал приведет к куда более серьезным последствиям для замедляющейся мировой экономики и финансовых рынков, год для которых начался "паршиво".