Потенциал снижения номинальных ставок денежного рынка в долгосрочной перспективе составляет около 4 процентных пунктов (п.п.), говорится в докладе аналитиков департамента исследований и прогнозирования ЦБ РФ "Равновесная процентная ставка: оценки для России".

Как отмечается в документе, учитывая ожидания рынка относительно инфляции через год (в июне 2017 года) в 5,7% и Банка России менее 5% соответственно, фактические реальные ставки оказываются выше равновесных. Для ставки денежного рынка (overnight MIACR) на уровне 10% текущая реальная ставка (разница между номинальной ставкой и уровнем инфляции) получается на уровне 4,3% - более 5,0%.

"Отклонение фактической текущей реальной ставки денежного рынка от равновесной отражает степень жесткости денежной политики Банка России и указывает на потенциал для снижения процентных ставок. При снижении инфляционных ожиданий на 1 п.п. реальные ставки автоматически вырастут до 5,3% - более 6,0%. Потенциал для снижения номинальных ставок денежного рынка (с уровня около 10%), таким образом, в долгосрочной перспективе составляет около 4 процентных пунктов", - говорится в докладе четырех аналитиков департамента ЦБ.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявляла в июне, что ключевая ставка ЦБ РФ должна превышать инфляцию больше, чем в обычной ситуации, пока инфляционные ожидания не заякорены на таргете (инфляция в 4% к концу 2017 года).

"Есть разные расчеты. На наш взгляд, они находятся в диапазоне между 2% и 3% (плюс к инфляции - прим. ИФ). При этом, так как мы находимся вначале пути инфляционного тартегирования, пока не заякорены инфляционные ожидания, мы должны текущие ставки поддерживать чуть выше, чтобы добиться заякоривания инфляционных ожиданий, устойчивости инфляции", - заявила она.

Глава Банка России пообещала, что регулятор будет держать ставки выше равновесных и после достижения таргета, поскольку нужно добиться устойчиво низкой инфляции. "По нашим оценкам, на 2,5-3% наши ставки реальные будут чуть выше этого уровня. И видимо, будут чуть выше этого уровня даже после достижения инфляции в 4% и в конце 2017 года, некоторое время, чтобы закрепить инфляционные ожидания на более низком уровне и добиться устойчивости инфляции в 4%", - заявила она.